7 ACTIVOS INTANGIBLES El desglose y los movimientos habidos en este capítulo durante los ejercicios 2006 y 2005 son los siguientes (en miles de euros): 7.1 Derechos de usufructo Con fecha 28 de julio de 1994, NH Hoteles, S.A. constituyó un derecho de usufructo sobre el Hotel NH Plaza de Armas de Sevilla, propiedad de Red Nacional de los Ferrocarriles Españoles (RENFE), por un período de 30 años desde la firma del contrato. Como precio del mismo, NH Hoteles, S.A. abonará a RENFE la cantidad de 30,20 millones de euros, según un calendario de pagos que concluye en el año 2014. El Grupo ha recogido en el epígrafe “Derechos de usufructo” la totalidad del importe acordado como precio de la operación y, para periodificar adecuadamente el mismo, imputa en la cuenta de resultados consolidada el importe resultante de repartir el coste del derecho en los treinta años de duración del contrato, según una cuota creciente con un porcentaje de aumento anual del 4%. A su vez, en los epígrafes “Otros pasivos corrientes” y “Otros pasivos no corrientes” (ver Notas 23 y 18) del balance de situación  consolidado  adjunto  se  recogen  los  importes  pendientes  de  pago,  a  corto  y  largo  plazo,  que  ascienden  a  31  de diciembre de 2006, a 1,49 y 10,47 millones de euros, respectivamente (1,49 y 11,96 millones de euros al 31 de diciembre de 2005). 7.2 Primas por contratos de alquiler En el ejercicio 2006 la columna “Altas/Dotaciones” por importe de 632 miles de euros recoge, principalmente, la prima pagada para la obtención de varios contratos de arrendamiento de hoteles situados en Alemania. La mencionada prima se amortiza linealmente durante la vida de los contratos correspondientes, que oscila entre los 15 y 19 años. 7.3 Aplicaciones informáticas La columna “Altas/Dotaciones” recoge, básicamente, los costes incurridos en el proyecto de implantación de un nuevo sistema informático en el Grupo durante los ejercicios 2006 y 2005. NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 30 Cambio del Saldo a Altas/ Saldo a perímetro de Altas/ Saldo a 31.12.04 Dotaciones Bajas 31.12.05 consolidación Dotaciones Bajas Traspasos 31.12.06 COSTE Derechos usufructo 31.057 81 - 31.138 - - (65) - 31.073 Primas por contratos de alquiler 13.403 559 - 13.962 742 632 (44) - 15.292 Concesiones, patentes y marcas 30.668 287 (138) 30.817 (2) 3.632 (5) (218) 34.224 Aplicaciones Informáticas 17.031 3.390 (33) 20.388 (10) 2.367 (113) 218 22.850 92.159 4.317 (171) 96.305 730 6.631 (227) - 103.439 AMORTIZACIÓN ACUMULADA Derechos usufructo (7.676) (912) - (8.588) - (934) - - (9.522) Primas por contratos de alquiler (4.486) (448) 75 (4.859) (109) (1.626) - - (6.594) Concesiones, patentes y marcas (10.171) (884) 86 (10.969) 1 (1.368) 372 - (11.964) Aplicaciones Informáticas (7.859) (4.652) 19 (12.492) 3 (3.723) 111 - (16.101) (30.192) (6.896) 180 (36.908) (105) (7.651) 483 - (44.181) VALOR NETO CONTABLE 61.967 59.397 59.258

8 INMOVILIZACIONES MATERIALES El desglose y los movimientos habidos en este capítulo durante los ejercicios 2006 y 2005 son los siguiente (en miles de euros): En los ejercicios 2006 y 2005 la columna “Cambio del perímetro de consolidación” recoge el efecto de la incorporación/retiro de los elementos integrantes del inmovilizado material de determinadas sociedades que se incluyen/excluyen, en el perímetro de consolidación del Grupo durante cada uno de esos años (ver Nota 2.4.6). En la columna “Diferencias de conversión” se recoge el efecto de la variación en el tipo de cambio utilizado en la conversión de los diferentes epígrafes del inmovilizado material. Los movimientos más importantes en este capítulo durante los ejercicios 2006 y 2005, han sido los siguientes: i)   Los adiciones más importantes en este capítulo durante los ejercicios 2006 y 2005, desglosados por unidades de negocio, han sido: NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 31 Cambio del Cambio del Saldo a perímetro de Diferencias Saldo a perímetro de Diferencias Saldo a 01.01.05 consolidación de conversión Altas Bajas 31.12.05 consolidación de conversión Altas Bajas 31.12.06 COSTE Terrenos y construcciones 1.207.315 755 27.233 19.004 (14.166) 1.240.141 22.754 (60.738) 22.160 (11.541) 1.212.776 Instalaciones técnicas y maquinaria 345.946 (215) 5.027 36.866 (1.621) 386.003 (355) (13.509) 45.812 (3.584) 414.367 Otras instalaciones, utillaje y mobiliario 256.025 (249) 3.985 21.887 (3.638) 278.010 2.061 (4.266) 31.466 (122) 307.149 Otro inmovilizado 20.238 (223) 2.017 11.449 - 33.481 (117) (307) 9.168 (500) 41.725 Inmovilizado en curso 25.835 32 239 32.235 (21.817) 36.524 13.409 (1.377) 11.091 (18.815) 40.832 1.855.359 100 38.501 121.441 (41.242) 1.974.159 37.752 (80.197) 119.697   (34.562)     2.016.849 AMORTIZACIÓN ACUMULADA Construcciones (111.860) 275 (7.817) (13.072) 1.764 (130.710) 1.152 23.826 (11.140) 2.941 (113.931) Instalaciones técnicas y maquinaria (160.748) 271 (704) (17.772) 1.540 (177.413) 2.758 9.729 (26.263) 700 (190.489) Otras instalaciones, utillaje y mobiliario (145.419) 100 (2.343) (25.950) 2.065 (171.547) 1.461 329 (21.069) 56 (190.770) Otro inmovilizado (12.083) 219 (1.924) (3.524) - (17.312) 12 1.892 (2.418) 425 (17.401) (430.110) 865 (12.788) (60.318) 5.369 (496.982) 5.383 35.776 (60.890) 4.122 (512.591) Provisiones (67.675) - (1.111) (799) 722 (68.863) - 422 (10.588) 8.415 (70.614) VALOR NETO CONTABLE 1.357.574 1.408.314 1.433.644 2006    2005 España 45.305 48.173 Benelux 16.379 13.402 Alemania 14.425 16.012 Italia 5.684 - Suiza 7.450 - Latinoamérica 29.949 21.041 Resto Europa 505 996 Total 119.697 99.624

NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 32 Miles Euros País Valor contable Valor razonable Provisión Efecto en Reservas Alemania 2.609 2.147 (462) 462 Bélgica 16.889 14.400 (2.489) 1.742 Holanda 47.304 35.593 (11.711) 8.198 Suráfrica 881 422 (459) 321 Total 67.683 52.562 (15.121) 10.723 Miles de euros País Valor contable Valor razonable Provisión Efecto en Reservas Atribuíble a Socios externos Alemania 9.472 - (9.472) 6.579 - Bélgica 2.195 832 (1.363) 954 - España 16.299 2.344 (13.955) 11.416 1.123 Holanda 47.248 29.555 (17.693) 12.385 - Suráfrica 1.634 - (1.634) 1.144 - Uruguay 7.189 3.146 (4.043) 3.645 113 México 63.636 59.389 (4.247) 4.206 41 Brasil 8.022 4.936 (3.086) - - Total 155.695 100.202 (55.493) 40.329 1.277 Cabe destacar para el ejercicio 2005 la renovación de los hoteles NH Calderón (5,3 millones de euros) y NH Numancia (4,6 millones de euros), ambos en Barcelona, el hotel NH Central de Convenciones (4,7 millones de euros) en Sevilla, el hotel NH Almenara (5,6 millones de euros) en Sotogrande (Cádiz) y el hotel NH Viena Airport (4,7 millones de euros) en Viena. Asimismo,  las  adiciones  más  significativas  del  ejercicio  2006,  han  sido  las  renovaciones  de  los  hoteles  NH  Calderón  (3,5 millones de euros), el hotel Nhow Milano (5,4 millones de euros) en Milán, la ampliación del hotel NH City (9,2 millones de euros) en Buenos Aires, la inversión realizada en el hotel NH Santa Fe (5,3 millones de euros) México D.F. y las mejoras y reformas en diversos restaurantes de la cadena Fast Good (4,3 millones de euros). El  resto  de  adiciones  en  ambos  ejercicios  se  compone  de  inversiones  en  diferentes  hoteles  por  importes  inferiores  a  3,5 millones de euros. ii)  La baja más significativa del ejercicio 2005 corresponde básicamente a instalaciones técnicas y/o mobiliario de los hoteles NH Sport y NH Orus, por importe de 4,6 millones de euros, ubicados en Zaragoza. La baja más significativa del ejercicio 2006 corresponde básicamente a mobiliario y enseres del hotel NH Frankfurt Raunheim, por importe de 1,4 millones de euros, ubicado en Frankfurt. Al  31  de  diciembre  de  2006,  existen  elementos  del  inmovilizado  material  adquiridos  mediante  contratos  de  arrendamiento financiero por un importe de 2.579 miles de euros de coste y 587 miles de euros de amortización acumulada (1.682 miles de euros de coste y 418 miles de euros de amortización acumulada en 2005). Al 31 de diciembre de 2005, el principal activo en régimen de arrendamiento financiero corresponde al mobiliario ubicado en el hotel NH Príncipe de la Paz, en Aranjuez (España). A  continuación  se  detallan,  al  31  de  diciembre  de  2006,  los  bienes  del  inmovilizado  material  del  Grupo  en  los  que  se  ha detectado una pérdida de valor. Provisión atribuida a terrenos: Provisión asignada a otro inmovilizado: El Grupo tiene formalizadas pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado  material,  así  como  las  posibles  reclamaciones  que  se  le  pueden  presentar  por  el  ejercicio  de  su  actividad, entendiendo que dichas pólizas cubren de manera suficiente los riesgos a los que están sometidos.

9 PARTICIPACIONES EN ENTIDADES ASOCIADAS El detalle a 31 de diciembre de 2006 y 2005 de las participaciones en sociedades consolidadas por el método de la participación es el siguiente (en miles de euros): La  participación  del  Grupo  en  Jolly  Hotels,  S.p.a.  incluye  una  diferencia  positiva  de  consolidación  de,  aproximadamente,  21 millones de euros que es asignable a los activos de dicha Sociedad. Con fecha 11 de noviembre de 2006 se firmó un “Acuerdo Marco” entre NH Italia, S.r.l., Joker Partecipazioni, S.r.l. y Banca Intesa, S.p.a, (hoy Banca Intesa Sanpaolo, S.p.a.) sociedades que ostentaban el 20%, 50,05% y 4,42% del capital social de Jolly Hotels, S.p.a., respectivamente, con objeto de controlar no menos del 74,47% del capital social de Jolly Hotels, S.p.a., a través de un vehículo de nueva creación (Grande Jolly, S.p.a.) y la formulación por parte de este de una Oferta Pública de Adquisición sobre el resto del capital social. La  eficiencia  de  dicho  acuerdo  estaba  sujeta,  como  condición  suspensiva,  entre  otras  a  la  aprobación  por  parte  de  las Autoridades  de  Defensa  de  la  Competencia  italianas,  aprobación  que  no  se  ha  producido  hasta  el  1  de  febrero  de  2007. Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2006, la Sociedad no ostentaba la mayoría en los órganos de representación y decisión de Jolly Hotels, S.p.a., ni tenía capacidad para ejercer el control ni dirigir las políticas financieras y operativas de la mencionada Sociedad (NH Hoteles, S.A. estaba representada en los órganos de administración de Jolly Hotels, S.p.a. al cierre del ejercicio 2006  por  un  consejero  sobre  un  total  de  10).  Por  tanto,  al  31  de  diciembre  de  2006,  la  Sociedad  Dominante  únicamente  ha integrado por el método de puesta en equivalencia la participación que posee, a través de NH Italia, S.r.l., del 20% de Jolly Hotels, S.p.a. NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 33 Saldo neto Resultado Saldo neto Diferencia Resultado Saldo neto a 31.12.04 Adiciones Retiros 2005 a 31.12.05 Adiciones Retiros Conversión 2006 a 31.12.06 Jolly Hotels, S.p.A. (*) 36.075 - (1.225) (232) 34.618 131 - - 747 35.496 Palacio de la Merced, S.A. 739 376 - (38) 1.077 - - - 38 1.115 Fonfir1, S.L. 20 - - - 20 - - - - 20 Harrington Hall Hotel, Ltd. (**) - 1.259 - (379) 880 - - - 485 1.365 Caribe Puerto Morelos, S.A. de C.V. (**) - 16.552 - - 16.552 12.492 - - - 29.044 Corporación Hotelera Dominicana, S.A. (**) - 33.268 - - 33.268 702 (16.707) (1.770) - 15.493 Corporación Hotelera Oriental, S.A. (**) - 4.121 - - 4.121 68 (2.060) (224) - 1.905 Promociones Marina Morelos, S.A. de C.V. (**) - 2.192 - - 2.192 2.611 - - - 4.803 Losan Investment, Ltd. (**) - - - - - 2.192 - - - 2.192 36.834 57.768 (1.225) (649) 92.728 18.196 (18.767) (1.994) 1.270 91.433 (*) Recoge el patrimonio del ejercicio 2005 auditado y una estimación del resultado del ejercicio 2006. (**) Véase Nota 2.4.6

10 INVERSIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES 10.1 Préstamos y cuentas a cobrar no disponibles para negociación La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es como sigue (en miles de euros): En la línea “Opciones de compra y venta por la operación de Jolly Hotels” se recoge el valor de una serie de contratos de opción de compra a favor de NH Italia, S.r.l y venta a favor de Joker Partecipazioni, S.r.l. y Banca Intesa, S.p.a. (hoy Banca Intesa Sanpaolo, S.p.a.), que fueron suscritos en el marco de la operación de toma de control de Jolly Hotels, S.p.a., en noviembre de 2006, con objeto de acordar el traspaso paulatino al Grupo NH Hoteles de las participaciones que éstas entidades tenían a la fecha en Jolly Hotels, S.p.a. y que le darán al Grupo el control del 74,47% del capital social de Jolly Hotels, S.p.a. La contrapartida se encuentra registrada en el epígrafe del balance de situación de “Otros pasivos no corrientes” por el mismo importe (véase Nota 18). Las características fundamentales de estos contratos son las siguientes: - Contrato de opción de venta a favor de Joker Partecipazioni, S.r.l. y opción de compra a favor de NH Italia, S.r.l. cuya finalidad consiste en el traspaso a NH Italia, S.r.l, o a Grande Jolly, S.r.l., a discreción del Grupo NH Hoteles, de la participación residual del 24,35% del capital social de Jolly Hotels, S.p.a. (una vez que Joker Partecipazioni, S.r.l., haya traspasado el otro 25,7% que posee  en  Jolly  Hotels,  S.p.a.  a  lo  largo  de  los  meses  de  junio  y  julio  de  2007).  El  plazo  de  ejercicio  de  la  opción  de  venta comprende el período que se abre el 1 de junio 2007 y se cierra el 31 de diciembre 2009. La opción de compra a favor de NH Italia, S.r.l. o Grande Jolly, S.r.l. podrá ejercitarse en los seis meses siguientes al cierre del período de ejercicio de la opción de venta. El importe de la opción, equivalente a 25 euros por acción, asciende a un importe total de 121,76 millones de euros. - Contrato de opción de venta a favor de Banca Intesa, S.p.a. (hoy Banca Intesa Sanpaolo, S.p.a.) y opción de compra a favor de Grande Jolly, S.r.l., cuya finalidad consiste en el traspaso a Grande Jolly, S.r.l. de la participación de Banca Intesa, S.p.a. en Jolly Hotels, S.p.a., representativa del 4,42% del capital social. El plazo de ejercicio de la opción de venta se extiende desde la fecha de liquidación de la Oferta Pública de Adquisición sobre el capital no controlado por las partes o desde el 30 de septiembre 2007 (si es anterior) y el 31 de octubre 2007. El plazo de la opción de compra se inicia el 1 de noviembre 2007 finalizando el 30 de noviembre 2007. El importe de la opción, equivalente a 25 euros por acción, asciende a un importe total de 22,11 millones de euros. - Contrato de opción de venta a favor de de Joker Partecipazioni, S.r.l. y opción de compra a favor de NH Italia, S.r.l, en virtud del cual Joker Partecipazioni, S.r.l. traspasa a NH Italia, S.r.l. la participación del 42% que la misma ostenta en Grande Jolly, S.r.l. (una vez realizado el traspaso del 25,7% entre los meses de junio y julio de 2007 y ejercida la opción anterior sobre el restante 24,35%). El plazo de ejercicio de la opción de venta comprende el período que se abre el 1 de junio 2007 y finaliza el 31 de diciembre 2010. La opción de compra a favor de NH Italia, S.r.l. podrá ejercitarse en los seis meses siguientes al cierre del período de ejercicio de la opción de venta. El importe de la opción estará condicionado al modo en que Joker Partecipazioni, S.r.l. haya efectuado  el  traspaso  al  Grupo  NH  del  tramo  del  25,7%  de  Jolly  Hotels,  S.p.a.  Si  es  por  medio  de  compraventa  y  sucesivo aumento de capital, por un importe igual a 87,39 millones de euros y si se ha efectuado por medio de una ampliación de capital no dineraria, por un importe igual a 133,54 millones de euros, importe por el que se ha registrado la opción. En  la  línea  “Préstamos  subordinados  a  sociedades  propietarias  de  hoteles  explotados  por  el  Grupo  en  arrendamiento”  se recogen una serie de préstamos concedidos por el Grupo NH Hoteles a sociedades propietarias de inmuebles hoteleros en países como Alemania, Austria y Luxemburgo, que son explotados por el Grupo en régimen de arrendamiento. Del importe total de  57,78  millones  de  euros  registrado  al  31  de  diciembre  de  2006,  56,27  millones  de  euros  corresponden  a  préstamos subordinados concedidos a propietarios de hoteles en Alemania y Austria cuyas rentas han sido objeto de refinanciación. NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 34 2006 2005 Opciones de compra y venta por la operación de Jolly Hotels (Nota 18) 277.405 - Préstamos subordinados a sociedades propietarias de hoteles explotados por el Grupo en arrendamiento 57.782 51.657 Créditos al personal 14.720 14.320 Préstamo Residencial Marlin, S.L. (Nota 18) 9.000 9.000 Pagos anticipados de arrendamientos 5.766 5.964 Anticipos sobre proyectos 3.500 375 Préstamo Los Alcornoques de Sotogrande, S.L. (Nota 18) 1.400 - Préstamo Harrington Hall, Ltd. 2.250 2.250 Préstamo Golden Tulip Worldwide, BV 1.823 1.923 Depósitos y fianzas a largo plazo 12.537 7.567 Otros 11.268 1.425 397.451 94.481

Esta operación de refinanciación de rentas ha tenido para el Grupo los siguientes efectos: - Ahorro de costes de arrendamiento por un importe acumulado de 6,29 millones de euros entre los ejercicios 2006 y 2005. - La renta de los hoteles objeto de estas refinanciaciones no está sujeta a la evolución de la inflación ni a la evolución de ningún otro índice. - Los mencionados préstamos subordinados devengan un interés fijo del 3% anual (1,6 millones de euros para el ejercicio 2006 y 1,5 millones de euros para el ejercicio anterior). - Los nuevos contratos de a