Miles de euros Resultados negativos de ejercicios anteriores (2.290) Pérdida de la Sociedad Dominante (2.290) Reservas en sociedades consolidadas por: Integración global 63.434 Integración proporcional 34 Método de la participación 1.270 Beneficio del Grupo Consolidado 62.448 Miles Euros País Valor contable Valor razonable Plusvalía Efecto en Reservas Atribuíble a socios externos Argentina 18.063 39.550 21.487 6.594 8.877 Bélgica 3.484 16.108 12.624 11.993 - España 63.613 157.570 93.957 67.912 2.556 Holanda 118.728 207.039 88.311 83.051 844 Suiza 3.904 4.600 696 452 - 207.792 424.867 217.075 170.002 12.277 Años de vida útil estimada Construcciones 33-50 Instalaciones técnicas y maquinaria 10-12 Otras instalaciones, utillaje y mobiliario 5-10 Otro inmovilizado 4-5 NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 22 3 DISTRIBUCIÓN DEL RESULTADO La  propuesta  de  distribución  del  resultado  del  ejercicio  2006,  formulada  por  el  Consejo  de  Administración  de  la  Sociedad Dominante, es la siguiente: La distribución del resultado del ejercicio 2005 se presenta en el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado. 4 NORMAS DE VALORACIÓN Los principales principios, políticas contables y normas de valoración aplicados por el Grupo en la elaboración de estas cuentas anuales consolidadas han sido las siguientes: 4.1 Inmovilizaciones materiales Las inmovilizaciones materiales se valoran a su precio de adquisición, menos la amortización acumulada y cualquier pérdida por deterioro  de  valor  reconocida,  salvo  para  aquellas  sociedades  dependientes  cuyo  inmovilizado  material  fue  adquirido  con anterioridad al 31 de diciembre de 1983 cuyo precio de coste fue actualizado de acuerdo con las diversas disposiciones legales. Las adiciones posteriores se han valorado a su coste de adquisición. Con motivo de la transición a las NIIF, el Grupo revalorizó a su valor de mercado determinados terrenos en base a tasaciones de un experto independiente, por un importe total bruto de 217 millones de euros. El coste revalorizado de dichos terrenos ha sido considerado como coste atribuido en la transición a las NIIF, siguiendo el Grupo el criterio de no revalorizar ninguno de los bienes de su inmovilizado material en los posteriores cierres contables. La información relativa a dicha revalorización es la siguiente: Los costes de ampliación, modernización o mejora que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un  alargamiento  de  la  vida  útil  de  los  bienes,  se  registran  como  mayor  coste  de  los  mismos.  Los  gastos  de  conservación  y mantenimiento se cargan a la cuenta de resultados consolidada del ejercicio en que se incurren. El Grupo amortiza su inmovilizado material siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle:

4.2 Fondo de comercio de consolidación El  fondo  de  comercio  generado  en  la  consolidación  representa  el  exceso  del  coste  de  adquisición  en  comparación  con  la participación del Grupo en el valor de mercado de los activos y pasivos identificables de una sociedad dependiente o entidad controlada conjuntamente en la fecha de adquisición. Las diferencias positivas entre el coste de las participaciones en el capital de las entidades consolidadas y asociadas respecto a los  correspondientes  valores  teórico-contables  adquiridos,  ajustados  en  la  fecha  de  primera  consolidación,  se  imputan  de  la siguiente forma: 1. Si son asignables a elementos patrimoniales concretos de las sociedades adquiridas, aumentando el valor de los activos cuyos valores de mercado fuesen superiores a los valores netos contables con los que figuran en sus balances de situación. 2. Si son asignables a unos activos intangibles concretos, reconociéndolos explícitamente en el balance de situación consolidado siempre que su valor de mercado a la fecha de adquisición pueda determinarse fiablemente. 3.  Las  diferencias  restantes  se  registran  como  un  fondo  de  comercio,  que  se  asigna  a  una  o  más  unidades  generadoras  de efectivo específicas (en general, hoteles) de las cuales se espera obtener un beneficio. Los fondos de comercio sólo se registran cuando han sido adquiridos a título oneroso. Los fondos de comercio generados en la adquisición de empresas asociadas se contabilizan como mayor valor de la participación. Los  fondos  de  comercio  generados  en  adquisiciones  anteriores  a  la  fecha  de  transición  a  las  NIIF,  1  de  enero  de  2004,  se mantienen por su valor neto registrado al 31 de diciembre de 2003 conforme a los principios contables españoles. Los fondos de comercio no se amortizan. En este sentido, al cierre de cada ejercicio, o siempre que existan indicios de pérdida de   valor,   el   Grupo   procede   a   estimar,   mediante   el   denominado   “Test   de   deterioro”   la   posible   existencia   de   pérdidas permanentes de valor que reduzcan el valor recuperable de los fondos de comercio a un importe inferior al coste neto registrado. En caso afirmativo, se procede a su saneamiento a través de la cuenta de resultados. Los saneamientos contabilizados no pueden ser objeto de reversión posterior. Para realizar el mencionado test de deterioro todos los fondos de comercio son asignados a una o más unidades generadoras de efectivo. El valor recuperable de cada unidad generadora de efectivo se determina como el mayor entre el valor de uso y el precio de venta neto que se obtendría de los activos asociados a la unidad generadora de efectivo. El valor de uso se calcula a partir de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados a un tipo antes de impuestos que refleja la valoración actual del mercado con respecto al valor del dinero y los riesgos específicos asociados al activo. Las tasas de descuento utilizadas por el Grupo NH Hoteles a estos efectos se encuentran entre el 7,5% y el 9%, dependiendo de los distintos riesgos asociados a cada activo en concreto. 4.3 Activos intangibles Se  consideran  activos  intangibles  aquellos  activos  no  monetarios  y  específicamente  identificables  que  han  sido  adquiridos  a terceros  o  han  sido  desarrollados  por  el  Grupo.  Sólo  se  reconocen  contablemente  aquellos  cuyo  coste  puede  estimarse  de manera objetiva y de los que se espera obtener en el futuro beneficios económicos. Se consideran de “vida útil indefinida” aquellos para los que se concluye que contribuirán indefinidamente a la generación de beneficios. El resto de los activos intangibles se consideran de “vida útil definida”. Los activos intangibles de vida útil indefinida no se amortizan, por lo que son sometidos al “test de deterioro” al menos una vez al año (véase Nota 4.2). Los activos intangibles con vida útil definida se amortizan siguiendo el método lineal, en función de los años de vida útil estimada de los respectivos bienes. En el capítulo “Activos intangibles” se recogen, fundamentalmente, los siguientes conceptos: i)   Derechos de usufructo: recoge el coste del derecho de explotación del Hotel NH Plaza de Armas de Sevilla, adquirido en 1994, cuya amortización se imputa a la cuenta de resultados consolidada a lo largo de los 30 años de duración del contrato y según una cuota creciente con un porcentaje de aumento del 4% anual. ii) Las “Primas por contratos de alquiler” recogen los importes pagados como condición para la obtención de determinados contratos de arrendamiento de hoteles, amortizándose linealmente en función de la duración del contrato de alquiler. NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 23

iii) Las “Concesiones, patentes y marcas” recogen, básicamente, los desembolsos realizados por Gran Círculo de Madrid, S.A. en la obra de rehabilitación y remodelación del edificio en que se ubica el Casino de Madrid. La amortización de dichas obras se calcula linealmente teniendo en cuenta el plazo del contrato de concesión de la explotación y gestión de los servicios que se prestan en el edificio donde se halla situado el Casino de Madrid que concluye el 1 de enero de 2037. iv)  Las   “Aplicaciones   informáticas”   incluyen   diversos   programas   informáticos   adquiridos   por   las   diferentes   sociedades consolidadas. Estos programas se valoran a su coste de adquisición y se amortizan de forma lineal a razón de un 25% anual. 4.4 Deterioro de valor de los activos materiales e inmateriales excluyendo el fondo de comercio En cada ejercicio, el Grupo evalúa la posible existencia de pérdidas de valor que obliguen a reducir los importes en libros de sus activos materiales e intangibles. Se considera que existe una pérdida cuando el valor recuperable es inferior al valor contable. El importe recuperable se determina como el mayor entre el valor neto de venta y el valor de uso. El valor de uso se calcula a partir de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados a un tipo antes de impuestos que refleja la valoración actual del mercado con respecto al valor del dinero y los riesgos específicos asociados al activo. Las tasas de descuento utilizadas por el Grupo NH Hoteles a estos efectos se encuentran entre el 7,5% y el 9%, dependiendo de los distintos riesgos asociados a cada activo en concreto. Si se estima que el importe recuperable de un activo es inferior a su importe en libros, éste último se reduce hasta su importe recuperable reconociendo el saneamiento correspondiente a través de la cuenta de resultados. Si  una  pérdida  por  deterioro  revierte  posteriormente,  el  importe  en  libros  del  activo  se  incrementa  hasta  el  límite  del  valor original por el que dicho activo estuviera registrado con anterioridad al reconocimiento de dicha pérdida de valor. La información relativa a las pérdidas por deterioro detectadas en el ejercicio se recoge en la Nota 8 de las presentes cuentas anuales. 4.5 Arrendamientos El Grupo, en general, clasifica todos los arrendamientos como operativos. Sólo se clasifican como arrendamientos financieros aquellos que transfieran sustancialmente los riesgos y ventajas derivados de la propiedad al arrendatario y en los que, además, éste tenga la opción de adquisición del bien al finalizar el contrato en condiciones que pueden considerarse claramente más ventajosas que las de mercado. 4.5.1 Arrendamientos operativos En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y, sustancialmente, todos los riesgos y ventajas que recaen sobre la propiedad del bien permanecen en el arrendador. En  este  sentido,  aquellos  hoteles  explotados  mediante  un  contrato  de  arrendamiento  por  un  período  superior  a  la  vida  útil estimada para dichos bienes, a efectos de su depreciación contable (véase Nota 4.1), son considerados por los Administradores de la Sociedad Dominante como operativos, dadas las características singulares y condiciones de mantenimiento de los mismos que   hacen   que   su   vida   real   sea   significativamente   superior.   Cuando   el   Grupo   actúa   como   arrendatario,   los   gastos   del arrendamiento se cargan linealmente a su cuenta de resultados. 4.5.2 Arrendamientos financieros El Grupo reconoce los arrendamientos financieros como activos y pasivos en el balance de situación, al inicio del arrendamiento, al valor de mercado del activo arrendado o al valor actual de las cuotas de arrendamiento mínimas, si éste último fuera menor. Para calcular el valor actual de las cuotas de arrendamiento se utiliza el tipo de interés del contrato. El  coste  de  los  activos  adquiridos  mediante  contratos  de  arrendamiento  financiero  se  presenta  en  el  balance  de  situación consolidado, según la naturaleza del bien objeto del contrato. Los gastos financieros se distribuyen durante el período de arrendamiento de acuerdo con un criterio financiero. 4.6 Instrumentos financieros 4.6.1 Activos Financieros Los activos financieros se reconocen en el balance de situación consolidado cuando se lleva a cabo su adquisición, registrándose inicialmente a su valor razonable. Los activos financieros mantenidos por las sociedades del Grupo se clasifican como: - Activos financieros negociables: son aquellos adquiridos por las sociedades con el objetivo de beneficiarse a corto plazo de las variaciones que experimenten en sus precios o de las diferencias existentes entre sus precios de compra y venta. Este epígrafe incluye también los derivados financieros que no se consideren de cobertura contable. NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 24

- Activos financieros a vencimiento: activos cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y cuyo vencimiento está fijado en el tiempo. Con respecto a ellos, el Grupo manifiesta su intención y su capacidad para conservarlos en su poder desde la fecha de su compra hasta la de su vencimiento. - Préstamos y cuentas por cobrar generados por la propia empresa: activos financieros originados por las sociedades a cambio de entregas de efectivo o del suministro de bienes o servicios. Los activos financieros negociables se valoran con posterioridad a su adquisición a su “valor razonable”, incluyéndose en los resultados netos del ejercicio las variaciones de éste. Se entiende por valor razonable de un instrumento financiero en una fecha dada el importe por el que podría ser comprado o vendido  en  esa  fecha  entre  dos  partes  informadas  en  la  materia,  que  actuasen  libre  y  prudentemente  y  en  condiciones  de independencia mutua. Los activos financieros a vencimiento y los préstamos y cuentas por cobrar originados por la Sociedad se valoran a su coste amortizado reconociendo en la cuenta de resultados los intereses devengados en función de su tipo de interés efectivo. Por coste amortizado se entiende el coste inicial menos los cobros o amortizaciones del principal, teniendo en cuenta potenciales reducciones por deterioro o impago. 4.6.2 Tesorería y otros activos líquidos equivalentes En este epígrafe del balance de situación consolidado se registra el efectivo en caja, depósitos a la vista y otras inversiones a corto plazo de alta liquidez que son rápidamente realizables en caja y que no tienen riesgos de cambio en su valor. 4.6.3 Pasivos Financieros Préstamos bancarios Los  préstamos  obtenidos  de  entidades  bancarias  se  registran  por  el  importe  recibido,  neto  de  los  costes  incurridos  en  la transacción. Posteriormente, se valoran al coste amortizado. Los gastos financieros se contabilizan según el criterio del devengo en la cuenta de resultados utilizando el método del interés efectivo y se añaden al importe en libros del pasivo en la medida en que no se liquidan en el período en que se producen. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Las  cuentas  a  pagar  originadas  por  operaciones  de  tráfico  se  registran  inicialmente  a  valor  razonable  y,  posteriormente,  son valorados a coste amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva. Instrumentos financieros derivados y contabilización de coberturas Los derivados de cobertura de los riesgos a los que está expuesta la actividad del Grupo, principalmente tipos de cambio y tipos de interés, se valoran por su valor de mercado a la fecha de contratación. Las variaciones posteriores en el valor de mercado se registran como sigue: - En las coberturas de valores razonables, las diferencias producidas tanto en los elementos de cobertura como en los elementos cubiertos - en lo que se refiere al tipo de riesgo cubierto -, se reconocen directamente en la cuenta de resultados consolidada. - En las coberturas de flujos de caja, las diferencias de valoración surgidas en la parte de cobertura eficaz de los elementos de cobertura   se   registran   transitoriamente   en   el   epígrafe   de   patrimonio   “Ajustes   en   patrimonio   por   valoración”,   no reconociéndose como resultados hasta que las pérdidas o ganancias del elemento cubierto se registren en resultados o hasta la  fecha  de  vencimiento  del  elemento  cubierto.  La  parte  de  cobertura  ineficiente  es  llevada  directamente  a  la  cuenta  de resultados consolidada. La contabilización de coberturas es interrumpida cuando el instrumento de cobertura vence, o es vendido, finalizado o ejercido, o deja de cumplir los criterios para la contabilización de coberturas. En ese momento, cualquier beneficio o pérdida acumulada correspondiente al instrumento de cobertura que haya sido registrado en el patrimonio neto se mantiene dentro del mismo hasta que se produzca la operación prevista. Cuando no se espera que se produzca la operación que está siendo objeto de cobertura, los beneficios o pérdidas acumulados netos reconocidos en el patrimonio neto se transfieren a los resultados del período.  Las  variaciones  del  valor  razonable  de  los  instrumentos  financieros  derivados  que  no  cumplen  los  criterios  para  la contabilización de coberturas se reconocen en la cuenta de resultados consolidada a medida que se producen. Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros o en otros contratos principales se registran separadamente como derivados sólo cuando sus riesgos y características no están estrechamente relacionados con los de los contratos principales y siempre  que  dichos  contratos  principales  no  se  valoren  por  su  valor  razonable  mediante  el  reconocimiento  en  la  cuenta  de resultados de los cambios producidos en el valor razonable. NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 25

4.7 Existencias Los criterios seguidos para la valoración de los distintos elementos que componen las existencias son los siguientes: Actividad inmobiliaria - Sotogrande (véase Nota 11) La totalidad de los costes incurridos se identifican por zonas y productos con objeto de determinar el coste de cada elemento en el momento de su venta. Este método permite asignar al coste de la venta una parte proporcional del valor total del terreno y de los costes de urbanización, en función del porcentaje que sobre los metros totales disponibles para la venta en cada zona representan los metros vendidos. La  totalidad  de  los  terrenos  y  solares  destinados  a  la  venta  se  clasifican  dentro  del  activo  circulante  aunque,  en  su  caso,  su período de construcción y venta supere el año. i)     Terrenos  sin  urbanizar:  Se  valoran  a  su  coste  de  adquisición,  que  incluye  los  gastos  legales  de  escrituración,  registro  e impuestos no directamente recuperables de la Hacienda Pública. ii)   Terrenos urbanizados: Se valoran a precio de coste o valor de mercado, el menor. El coste antes citado incluye el coste de los terrenos, los costes externos de urbanización y los proyectos técnicos. iii)  Edificios en construcción y construidos: Se valoran a su precio de coste, que incluye la parte proporcional correspondiente de  los  costes  de  terrenos  e  infraestructura  del  Puerto  Deportivo  o  de  la  Marina  Interior  y  los  directamente  incurridos  en relación con las diferentes promociones (proyectos, licencias de obras, certificaciones de obra, gastos legales de declaración de obra nueva, inscripción registral, etc.). El Grupo tiene en cuenta el valor de mercado y el plazo de materialización de las ventas de sus productos terminados, realizando los ajustes valorativos necesarios cuando éstos se precisan. Actividad Hotelera Los comestibles de restauración se valoran a su coste de adquisición o al valor de realización, el menor. 4.8 Transacciones y saldos en moneda extranjera La  moneda  funcional  del  Grupo  es  el  euro.  Consecuentemente,  las  operaciones  en  otras  divisas  distintas  del  euro  se  consideran denominadas en “moneda extranjera” y se registran según los tipos de cambio vigentes en la fecha en la que se realizan las operaciones. En la fecha de cada balance de situación, los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional según los tipos vigentes a la fecha del balance de situación. Los beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputan directamente a la cuenta de resultados. 4.9 Clasificación de activos financieros y deudas entre corrientes y no corrientes En el balance de situación consolidado adjunto, los activos financieros y las deudas se clasifican en función de sus vencimientos, es  decir,  como  corrientes  aquellos  con  vencimiento  igual  o  inferior  a  doce  meses  y  como  no  corrientes  los  de  vencimiento superior a dicho período. 4.10 Ingresos y gastos Los ingresos y gastos se imputan en función del principio de devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos. Concretamente, los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación a recibir y representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario de la actividad, deducidos descuentos e impuestos. Los ingresos y gastos por intereses se devengan siguiendo un criterio financiero temporal, en función del principal pendiente de cobro o pago y el tipo de interés efectivo aplicable. 4.11 Subvenciones oficiales Para la contabilización de las subvenciones recibidas, las Sociedades del Grupo siguen los siguientes criterios: -  Las  subvenciones  de  capital  no  reintegrables  (relacionadas  con  activos)  se  valoran  por  el  importe  concedido  registrándose como ingresos diferidos e imputándose a resultados en proporción a la depreciación experimentada durante el ejercicio por los activos financiados por dichas subvenciones. - Las subvenciones de explotación se registran como ingreso en el momento de su devengo. NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 26

4.12 Impuesto sobre beneficios El  gasto  por  impuesto  sobre  beneficios  del  ejercicio  se  calcula  mediante  la  suma  del  impuesto  corriente  que  resulta  de  la aplicación del tipo de gravamen sobre la base imponible del ejercicio y después de aplicar las deducciones que fiscalmente son admisibles, más la variación de los activos y pasivos por impuestos diferidos. Los activos y pasivos por impuestos diferidos incluyen las diferencias temporarias, que se identifican como aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables por las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas. Dichos importes  se  registran  aplicando  a  la  diferencia  temporaria  o  crédito  que  corresponda  el  tipo  de  gravamen  al  que  se  espera recuperarlos o liquidarlos. En algunos países el tipo de gravamen varía según la forma en la que se materialice una transmisión de activos. En estos casos la  política  del  Grupo  ha  sido  la  de  aplicar  la  tasa  efectiva  a  la  que  se  espera  recuperarlos  o  liquidarlos.  En  opinión  de  los Administradores del Grupo, en el caso mencionado, el impuesto diferido calculado cubre el importe que, en su caso, podría llegar a liquidarse. Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, salvo para aquellas en las que la diferencia temporaria se deriva del reconocimiento inicial del fondo de comercio cuya amortización no es deducible a efectos fiscales o del reconocimiento inicial de otros activos y pasivos en operaciones que no afecten ni al resultado fiscal ni al resultado contable. Por su parte, los activos por impuestos diferidos, identificados con diferencias temporarias, sólo se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas van a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales para poder hacerlos efectivos y no procedan del reconocimiento inicial de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable. El resto de activos por impuestos diferidos (bases imponibles negativas y deducciones pendientes de compensar) solamente se reconocen en el caso de que se considere probable que las sociedades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos. Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados. 4.13 Compromisos con el personal Las  empresas  españolas  del  sector  de  hostelería  están  obligadas  al  pago  de  un  número  determinado  de  mensualidades  a aquellos empleados que al cesar en la empresa por jubilación, por incapacidad laboral permanente o al cumplir cierta edad, tengan una determinada antigüedad y cumplan unos requisitos preestablecidos. El  pasivo  devengado  por  estos  compromisos  con  el  personal  se  encuentra  registrado  dentro  del  epígrafe  “Provisiones  para riesgos y gastos” del balance de situación consolidado adjunto (véase Nota 20). Con fecha 31 de diciembre de 2006, de acuerdo con el Real-Decreto Ley 16/3005 el Grupo ha externalizado los mencionados compromisos, financiando la totalidad de los servicios devengados con anterioridad. 4.14 Contratos de carácter oneroso El  Grupo  NH  Hoteles  considera  contratos  de  carácter  oneroso  aquéllos  en  los  que  los  costes  inevitables  de  cumplir  con  las obligaciones que conllevan exceden a los beneficios económicos que se espera recibir por ellos. El Grupo NH Hoteles sigue el criterio de registrar una provisión por el valor presente de la mencionada diferencia entre los costes y los beneficios del contrato. Las tasas de descuento antes de impuestos utilizadas reflejan la valoración actual del dinero en el mercado, así como los riesgos específicos de estos contratos. En concreto, se han utilizado tasas comprendidas entre el 7,7% y el 9%. 4.15 Planes de retribución referenciados al valor de cotización de la acción Según se indica en la Nota 24, NH Hoteles, S.A. ha instrumentado dos planes de retribución referenciados al valor de cotización de la acción, dirigidos a Administradores con funciones ejecutivas, directivos y empleados. En general, estos planes se liquidan en efectivo por diferencias. El Grupo ha calculado el valor de mercado de cada derecho a la  fecha  de  concesión,  considerando  las  características  específicas  de  estos  planes  y  mediante  la  aplicación  de  métodos binomiales de valoración, imputando linealmente dicho valor a la cuenta de resultados durante el período comprendido entre NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 27

la fecha de concesión y la de ejercicio. Adicionalmente, hasta que el pasivo sea liquidado, el Grupo recalcula el valor razonable del pasivo al cierre del ejercicio, llevando cualquier cambio en el valor reconocido al resultado del ejercicio. El cargo en la cuenta de resultados consolidada por estos planes en el ejercicio 2006, ha supuesto un incremento de los gastos de  personal  por  importe  de  5.977  miles  de  euros,  cuya  contrapartida  ha  sido  la  cuenta  “Provisiones  para  riesgos  y  gastos  – Provisión para Planes de Retribución basados en la cotización de la acción” del pasivo del balance de situación consolidado (véase Nota 20). El Grupo ha contratado un instrumento derivado (“equity swap”) para cubrir la variabilidad en los pagos de las obligaciones que puedan surgir por los planes de retribución contratados. Dicho derivado se valora a su valor razonable, siendo su contrapartida a la fecha de primera aplicación una cuenta de patrimonio y en períodos posteriores una cuenta del estado de resultados coincidiendo con la imputación del gasto de personal al existir una cobertura contable eficiente de los flujos de pago (Ver Nota 4.6.3). 4.16 Acciones propias en cartera Las acciones propias en cartera son valoradas a su coste de adquisición y, al cierre del ejercicio, figuran en el epígrafe “Acciones Propias” minorando el Patrimonio Neto del Grupo. Los beneficios y pérdidas obtenidos por el Grupo en la enajenación de estas acciones propias se registran en el epígrafe “Prima de emisión” del balance de situación consolidado. 4.17 Política medioambiental Las inversiones derivadas de actividades medioambientales son valoradas a su coste de adquisición y activadas como mayor coste del inmovilizado o de existencias en el ejercicio en el que se incurren. Los gastos derivados de la protección y mejora del medio ambiente se imputan a resultados en el ejercicio en que se incurren, con independencia del momento en el que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos. Las provisiones relativas a responsabilidades probables o ciertas, litigios en curso e indemnizaciones u obligaciones pendientes de cuantía indeterminada de naturaleza medioambiental, no cubiertas por las pólizas de seguros suscritas, se constituyen en el momento del nacimiento de la responsabilidad o de la obligación que determina la indemnización o pago. 4.18 Estados de flujo de efectivo consolidados En los estados de flujos de efectivo consolidados, preparados de acuerdo con el método indirecto, se utilizan los siguientes términos en los siguientes sentidos: - Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor. - Actividades de explotación: actividades típicas de las entidades que forman el grupo consolidado, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación. -  Actividades  de  inversión:  las  de  adquisición,  enajenación  o  disposición  por  otros  medios  de  activos  a  largo  plazo  y  otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes. -  Actividades  de  financiación:  actividades  que  producen  cambios  en  el  tamaño  y  composición  del  patrimonio  neto  y  de  los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación. NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 28

NH Cuentas Anuales Consolidadas 2006 29 Ejercicio 2006 Ejercicio 2005 Variación Resultado del ejercicio (miles de euros) 62.448 62.243 0,33% Número medio ponderado de acciones emitidas (miles de acciones) 122.209 119.533 2,24% Número medio ponderado de acciones en autocartera (miles de acciones) 76 215 -64,65% Número medio ponderado de acciones en circulación 122.133 119.318 2,36% 0,51 0,52 -1,98% Fondo de Fondo de comercio neto Diferencia comercio neto 31.12.04 Incorporaciones de conversión 31.12.05 NH Hoteles Deutschland, GmbH y NH Hoteles Austria, GmbH 91.984 16.690 - 108.674 Nacional Hispana de Hoteles, S.R.L. de C.V. 3.130 - 46 3.176 Otros 1.720 - 16 1.736 96.834 16.690 62 113.586 Fondo de Fondo de comercio neto Diferencia comercio neto 31.12.05 Incorporaciones (Retiros) de conversión 31.12.06 NH Hoteles Deutschland, GmbH y NH Hoteles Austria, GmbH 108.674 - - 108.674 Nacional Hispana de Hoteles, S.R.L. de C.V. 3.176 - 42 3.218 Otros (Nota 2.4.6.a) 1.736 984 (223) 13 2.510 113.586 984 (223) 55 114.402 2006 2005 NH Hoteles Deutschland, GmbH y NH Hoteles Austria, GmbH 108.674 108.674 Nacional Hispana de Hoteles, S.R.L. de C.V. 3.218 3.176 Otros 2.510 1.736 114.402 113.586 5 BENEFICIO POR ACCIÓN El  beneficio  básico  por  acción  se  determina  dividiendo  el  resultado  neto  atribuido  al  Grupo  (después  de  impuestos  e  intereses minoritarios) entre el número medio ponderado de las acciones en circulación durante el ejercicio, tal como se muestra a continuación: 6 FONDO DE COMERCIO El saldo incluido en este epígrafe corresponde al fondo de comercio neto surgido en la adquisición de determinadas sociedades y se desglosa del siguiente modo (en miles de euros): El movimiento habido en este capítulo del balance de situación consolidado en los ejercicios 2006 y 2005 ha sido el siguiente (en miles de euros): El valor recuperable del fondo de comercio de NH Hoteles Deutschland, GmbH y NH Hoteles Austria, GmbH se ha asignado a cada unidad generadora de efectivo utilizando proyecciones referentes a resultados, inversiones y capital circulante, para los años que restan de explotación de los contratos de alquiler de los hoteles. Los valores recuperables de los demás fondos de comercio se han asignado a cada unidad generadora de efectivo utilizando proyecciones a cinco años y empleando una metodología similar a la utilizada en la asignación del fondo de comercio de NH Hoteles Deutschland, GmbH y NH Hoteles Austria, GmbH.