23 FONDOS PROPIOS Reservas de la Sociedad Dominante Reservas de consolidación R.negativos Resultados Total Capital Acciones Prima de ejercicios Integración Puesta en Diferencia Fondos suscrito Legal propias Especial   Voluntaria Fusión emisión anteriores global   equivalencia conversión 2001 2002 2003 Propios SALDO A 31.12.2001 239.065,80 14.390,07 59.477,29 8.490,47 21.699,24 – 70.124,49 – 113.553,81 2.642,81 (38.013,96)    81.689,32 – –   573.119,34 Distribución del resultado 2001 –    Resultados negativos de ejercicios anteriores – – – – – – – (11.715,07) – – – 11.715,07 – – – –    Reserva de consolidación – – – – – – – – 93.676,48 (272,09) –   (93.404,39) – – – Compra de  acciones de la Sociedad Dominante – – 76.295,80 – – – (76.295,80) – – – – – – – – Venta de  acciones de la Sociedad Dominante – – (82.002,61) – – – 82.002,61 – – – – – – – – Traspasos por fusión y otros – – – – 8.207,37 26.839,00 – – (39.747,20) – 4.700,83 – – – – Dotación y reversión provisión acciones propias – – (13.306,25) – – – 10.105,20 – – – – – – – (3.201,05) Diferencia de conversión y reexpresión – – – – – – – – – – (68.730,82) – – – (68.730,82) Resultado 2002 – – – – – – – – – – – –    85.660,02 – 85.660,02 SALDO A 31.12.2002 239.065,80 14.390,07 40.464,23 8.490,47 29.906,61 26.839,00 85.936,51   (11.715,07) 167.483,09 2.370,72    (102.043,95) –   85.660,02 –   586.847,50 Distribución del resultado 2002 –    Reserva legal – 1.793,66 – – – – – – – – – –    (1.793,66) – – –    Reserva voluntaria – – – – 6.735,37 – – – – – – –    (6.735,37) – – –    Reserva de consolidación – – – – – – – – 77.521,65 (390,66) – –  (77.130,99) – – Compra de Acciones de la Sociedad Dominante – – 10.247,07 – – – (10.247,07) – – – – – – – – Traspasos por fusión y otros – – – –   (10.514,87) 909,08 – 11.715,07 (2.109,28) – – – – – – Dotación y reversión provisión acciones propias – – (13.438,14) – – – 16.146,78 – – – – – – – 2.708,64 Diferencia de conversión y reexpresión – – – – – – – – – – (27.144,46) – – – (27.144,46) Resultado 2003 – – – – – – – – – – – – – 50.858,84 50.858,84 SALDO A 31.12.2003 239.065,80 16.183,73 37.273,16 8.490,47 26.127,11 27.748,08 91.836,22 – 242.895,46 1.980,06    (129.188,41) – –    50.858,84   613.270,52 16. FONDOS PROPIOS Los movimientos de las cuentas integrantes de los "Fondos Propios" del Grupo se detallan a continuación (en miles de euros): A)  CAPITAL SUSCRITO A 31 de diciembre de 2003 y 2002 el capital social de la Sociedad Dominante está representado por 119.532.898 acciones al  portador  de  2  euros  de  valor  nominal  cada  una  totalmente  suscritas  y  desembolsadas.  Todas  las  acciones  gozan  de iguales derechos políticos y económicos y están admitidas a cotización en el Mercado Continuo de la Bolsa de Madrid y en Euronext Amsterdam.

24 De acuerdo con las últimas notificaciones recibidas por la Sociedad Dominante y con las comunicaciones realizadas a la Comisión  Nacional  del  Mercado  de  Valores  antes  del  cierre  de  cada  ejercicio,  las  participaciones  accionariales  más significativas eran las siguientes a 31 de diciembre de: 2003 2002 Finaf 92, S.A. 5,24% 5,24% Corporación Financiera Caja de Madrid, S.A. 5,00% 5,00% Caja de Ahorros de Valencia, Castellón y Alicante 5,00% 5,00% Acciones destinadas a Planes de  Opciones más participación Equipo Directivo 5,85% 4,12% Sociedades patrimoniales de Amancio Ortega Gaona 10,27% 5,02% Hoteles Participados, S.L. 5,00% – Al   cierre   de   los   ejercicios   2003   y   2002,   los   diferentes   miembros   del   Consejo   de   Administración   eran   titulares   o representantes estables de participaciones accionariales representativas de, aproximadamente, el 27,69% y el 22,44% del capital social, respectivamente. B) RESERVAS DE LA SOCIEDAD DOMINANTE i) Reserva legal De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse un 10% del beneficio neto del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para esta finalidad, y  mientras  no  supere  el  20%  del  capital  social,  esta  reserva  sólo  podrá  destinarse  a  la  compensación  de  pérdidas siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin. ii)    Reserva para acciones de la Sociedad Dominante Al cierre del ejercicio 2002, el Grupo era titular de 989.730 acciones de la Sociedad Dominante representativas del 0,83% de su capital social. En cumplimiento del artículo 79.3 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, tenía constituida una reserva indisponible por un importe de 40,46 millones de euros. A lo largo del ejercicio 2003, el Grupo ha realizado diversas operaciones de compra ( 1.314.782 títulos) y venta (2.100.000 títulos) con la finalidad de atender al Plan de Opciones para Empleados constituido en el ejercicio (ver nota 30ii) y dentro de los límites legalmente establecidos y con las preceptivas comunicaciones a la Comisión Nacional del Mercado de Valores y a las Sociedades Rectoras de las Bolsas. Al cierre del ejercicio, el Grupo era titular de 204.512 acciones de NH Hoteles, S.A. representativas de un 0,17% de su capital social con un coste de 1,54 millones de euros. A 31 de diciembre de 2003, el Grupo tiene constituida una reserva indisponible por un importe de 37,27 millones de euros. Tal y como se ha explicado en la nota 5n) el Grupo ha valorado las acciones propias al importe menor resultante de comparar el coste de adquisición, la cotización del cierre (o media del trimestre, la menor) o el valor teórico contable consolidado, lo que ha supuesto la reversión de provisiones por importe de 4,96 millones de euros. iii)   Reserva especial Dentro de este epígrafe, se recoge la dotación realizada en el ejercicio 2001 de la reserva indisponible por importe de 8,49 millones de euros como consecuencia de la reducción en 0,103542 euros del valor nominal de la acción. iv) Otras reservas no disponibles Hasta  que  las  partidas  de  gastos  de  establecimiento  y  fondo  de  comercio  (excluido  el  fondo  de  comercio  de consolidación) no hayan sido totalmente amortizadas, está prohibida toda distribución de dividendos, a menos que el importe de las reservas disponibles sea, como mínimo, igual al importe de los saldos no amortizados. v) Reserva de Fusión En el ejercicio 2002, esta reserva estaba constituida por la diferencia entre el coste de adquisición para el Grupo de las  acciones  de  la  sociedad  Promociones  Eurobuilding,  S.A.  y  el  valor  real  de  dichas  acciones  a  efectos  de  su consolidación en el Grupo NH  Hoteles, S.A. según el Balance de Situación de Promociones Eurobuilding, S.A. a 31 de diciembre de 2001. Con motivo de la disolución de AHORA, S.L. por cesión global de activos y pasivos a NH Hoteles, S.A., en el ejercicio 2003, esta reserva recoge la diferencia entre el coste de adquisición para NH Hoteles, S.A. y el valor de dichas acciones a efectos de su consolidación en el Grupo NH Hoteles.

25 C)  RESERVAS EN SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR INTEGRACIÓN GLOBAL Estas  reservas  recogen  los  beneficios  aportados  a  la  Sociedad  Dominante  en  ejercicios  anteriores  por  cada  una  de  las sociedades   integradas   globalmente.   El   detalle   por   sociedades   de   las   "Reservas   en   sociedades   consolidadas   por integración global " es como sigue (en miles de euros): RESERVAS EN SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR INTEGRACIÓN GLOBAL Sociedad 2003 2002 NH Hotel Albar Ciudad de Albacete, S.L. 150,29 146,43 NH University, S.L. 57,16 79,34 NH Las Palmas, S.A. 1.576,90 1.139,64 NH Numancia, S.A. 13,75 261,63 NH Sarriá, S.A. 800,97 773,11 NH Hotel Rallye, S.A. 6.305,69 6.613,33 Explotaciones Hoteleras Condor, S.L. 426,97 411,30 NH Ciutat de Mataró, S.A. 305,32 52,37 NH Marín, S.A. (66,88) (59,69) NH Lagasca, S.A. 505,38 1.239,82 NH Logroño, S.A. 172,81 60,11 Hoteles Express, S.L. 22.676,80 23.201,52 Aránzazu Donosti, S.A. 3.351,17 3.108,29 NH Málaga, S.A. 1.463,30 1.020,16 Grufir, S.A. 3.158,41 2.558,25 Ingesa, S.A. 787,27 496,39 Retail Invest, S.A. (165,81) (192,38) NH Pamplona, S.A. 5.036,79 1.389,99 Shuaa Hotels, B.V. y filiales 23.606,00 17.272,21 Latinoamericana de Gestión Hotelera, S.A. y filiales 55.742,34 22.849,32 Ahora, S.L. y filiales – 9.497,10 Sotogrande, S.A. y filiales 48.863,13 30.174,72 NH Participaties, N.V. y filiales 48.794,31 44.318,11 Toralo, S.A. 6.061,74 1.107,77 NH Private Equity, B.V. y filiales 46,95 (35,75) NH Ciutat de Reus, S.A. (*) 374,53 – NH Santander, S.A. (*) 2.829,62 – Hoteles Palacio de Castilla, S.A. (*) 6.200,97 – Hotelera Onubense, S.A. (*) (669,00) – Lenguados Vivos, S.L. (0,54) – NH Cental Europe GmbH & Co.K.G., Berlin y filiales 4.489,12 – 242.895,46 167.483,09 (*) El cambio con respecto al ejercicio 2002 responde a lo mencionado en la nota 2b. D) RESERVAS EN SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR PUESTA EN EQUIVALENCIA En este capítulo se incluyen los beneficios, netos de dividendos, aportados en ejercicios anteriores a la Sociedad Dominante por las sociedades consolidadas por el método de puesta en equivalencia. Su detalle es el siguiente (en miles de euros): RESERVAS EN SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR PUESTA EN EQUIVALENCIA 2003 2002 Fonfir 1, S.L. (5,22) (94,22) Jolly Hotels, S.p.A. 2.464,94 2.464,94 Palacio de la Merced, S.A. (479,66) – 1.980,06 2.370,72

26 SOCIOS EXTERNOS 2003 2002 Nuevos Espacios Hoteleros, S.A. 1.676,59 – Ahora, S.L. (a través de sus filiales) (*) – 1.314,50 Sotogrande, S.A. y filiales 26.590,44 6.227,30 Latinoamericana de Gestión Hotelera, S.A. y filiales 132.404,31 137.415,05 NH Las Palmas, S.A. 6.654,31 6.445,47 NH Marín, S.A. 1.280,15 1.359,76 NH Lagasca, S.A. 1.400,53 962,38 NH Ciutat de Mataró, S.A. 773,38 1.377,43 NH Participaties, N.V. y filiales 73.546,35 70.915,27 NH Deutschland GmbH – 1.943,94 Otros 2.150,31 1.779,86 246.476,37 229.740,96 (*) La variación con respecto al 2002 se explica por lo mencionado en la nota 3. E) DIFERENCIAS DE CONVERSIÓN El epígrafe "Diferencias de conversión" recoge la diferencia de cambio originada por la aplicación del criterio explicado en la mencionada nota 5a. 17. SOCIOS EXTERNOS El saldo incluido en este capítulo de los Balances de Situación Consolidados adjuntos recoge, por una parte, el valor de la participación de los socios externos en las sociedades consolidadas por integración global y, por otra, el saldo incluido en las  Cuentas  de  Pérdidas  y  Ganancias  Consolidadas  adjuntas  en  el  capítulo  "Beneficios/Pérdidas  atribuidos  a  socios externos" y que representa la participación de dichos accionistas minoritarios en los resultados del ejercicio. El  movimiento  habido  durante  los  ejercicios  2003  y  2002  en  este  capítulo  de  los  Balances  de  Situación  Consolidados adjuntos es el siguiente (en miles de euros): 2003 2002 SALDO INICIAL 229.740,96 251.766,43 Cambio del perímetro de consolidación 1.926,60 1.855,36 Resultados del ejercicio atribuidos a socios externos 4.766,80 15.259,34 Dividendos (9.364,07) (5.368,93) Variaciones en participación 19.383,65 (33.731,43) Otros movimientos 22,43 (39,81) SALDO FINAL 246.476,37 229.740,96 i) La línea "Cambio del perímetro de consolidación" recoge en los ejercicios 2003 y 2002 los saldos de determinadas sociedades que se incluyen por primera vez en el perímetro de consolidación del Grupo en los mencionados ejercicios (ver nota 2b). En  el  ejercicio  2002  esta  línea  recogía,  básicamente,  a  los  socios  externos  surgidos  como  consecuencia  de  la incorporación del Grupo Astron Hotels (ver nota 2b) . En el ejercicio 2003 dicha línea, recoge, básicamente, el aumento en el saldo de socios externos como resultado de la incorporación al Grupo de la sociedad Nuevos Espacios Hoteleros, S.A. ii) En  el  ejercicio  2002  la  línea  "Variaciones  en  participación"  recogía,  básicamente,  la  eliminación  de  los  intereses  de socios externos producida como consecuencia de la adquisición al Grupo Caja de Madrid del 49% de participación en la sociedad Actividades de Hostelería, Ocio, Restauración y Afines, S.L.  Además, esta línea recogía el incremento en "Socios Externos" como consecuencia de la disminución de participación de la sociedad Latinoamericana de Gestión Hotelera, S.A. en Nacional Hispana Hoteles, S.R.L. de C.V. (NH Méjico). En el ejercicio 2003, la línea "Variaciones en participación" recoge, fundamentalmente, el aumento de socios externos en la sociedad Sotogrande, S.A. como consecuencia de la disminución de la participación de la Sociedad Dominante en la mencionada sociedad (ver nota 3). El saldo de este capítulo a 31 de diciembre de 2003 y 2002 recoge los intereses de los Socios Externos en las siguientes sociedades o subgrupos consolidados (en miles de euros):

27 PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS 2003 2002 Provisión para garantías 1.202,02 1.202,02 Provisión para responsabilidades 57.439,75 33.717,13 Provisión por reexpresión de Balances (ver nota 2b) 23.760,89 23.760,89 82.402,66 58.680,04 18. INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS A 31 de diciembre de 2003 en este epígrafe se recoge, fundamentalmente, y por un importe total de 3,74 millones de euros, las subvenciones recibidas por la construcción de los campos de golf de Sotogrande. Además,  en  este  epígrafe  se  recoge  a  31  de  diciembre  de  2003  y  por  un  importe  de  1,28  millones  de  euros  ingresos diferidos por las ventas de "tiempo compartido" del Hotel NH Kristal Cancún. 19. PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS Y PROVISIONES PARA OPERACIONES DE TRÁFICO El detalle de las "Provisiones para riesgos y gastos" a 31 de diciembre de 2003 y 2002 es el siguiente (en miles de euros): La "Provisión para garantías" cubre el eventual riesgo derivado de contratos, ya finalizados, correspondientes a la anterior actividad industrial de la Sociedad Dominante. La  "Provisión  para  responsabilidades"  recoge  el  importe  estimado  de  eventuales  pasivos  del  Grupo  cuyo  pago  está indeterminado en cuanto a su importe exacto o en cuanto a la fecha en que se producirá. A 31 de diciembre de 2003 este epígrafe recoge por un importe total de 39,35 millones de euros (ver nota 27d), la provisión dotada  en  el  ejercicio  2003  con  objeto  de  cubrir  los  posibles  riesgos  derivados  de  la  actual  situación  económica  en Alemania y Austria. 20. EMISIONES DE OBLIGACIONES El detalle de las emisiones de obligaciones y bonos en circulación es como sigue a 31 de diciembre (en miles de euros): La emisión de obligaciones del año 1955 serie B devenga un tipo de interés del 6,75% anual y tiene amortizaciones anuales crecientes y fecha límite de amortización en el año 2009. Esta emisión está garantizada por un aval bancario. 21. ACREEDORES POR OPERACIONES DE TRÁFICO A LARGO PLAZO El detalle de este capítulo a 31 de diciembre de 2003 y 2002 es el siguiente (en miles de euros): EMISIONES DE OBLIGACIONES 2003 2002 Clase Largo plazo Corto plazo Largo plazo Corto plazo Obligaciones Serie B 130,58 21,37 151,95 20,03 Intereses de las obligaciones – 2,99 – 3,87 130,58 24,36 151,95 23,90 La línea "Leasings a largo plazo" recoge, básicamente, el importe a pagar a largo plazo por el arrendamiento financiero del terreno y edificio del Hotel NH Dusseldorf (ver nota 7). ACREEDORES POR OPERACIONES DE TRÁFICO A LARGO PLAZO 2003 2002 Derecho de usufructo Hotel Plaza de Armas (ver nota 7) 14.950,53 16.445,59 Leasings a largo plazo 24.114,75 24.028,73 Otros acreedores 5.067,03 7.191,57 44.132,31 47.665,89